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                                7月信貸高漲社融低迷持續 寬貨幣傳導實體不暢 
                                【 字體: 】【打印此頁】? 日期:2018-9-29
                                  瀏覽次數:517

                                甘肅地區某村鎮銀行行長則表示,目前基層銀行小微放款艱難,現在是削尖腦袋想著怎么合理放款給小微企業。

                                8月13日,央行發布金融統計數據顯示,7月信貸投放量依舊居高,但社會融資規模增量持續低迷。具體來看,7月人民幣貸款增加1.45萬億元,比去年同期多增6278億元,但社會融資規模增量則低于貸款增量,僅為1.04萬億元,比上年同期少1242億元。

                                民生銀行首席研究員溫彬認為,7月金融市場出現社融低迷和信貸超預期增長并存的現象,一方面表明銀行放貸能力和意愿增強,同時信貸結構優化有利于助力持續擴大內需;另一方面表明社會融資仍受委貸、信托等表外融資下降的拖累,但預計隨著資管新規和銀行理財新規落地,表外融資變動趨向平緩,有利于社融增速保持平穩。

                                此外,央行表示,2018年7月起,人民銀行完善社會融資規模統計方法,將“存款類金融機構資產支持證券”和“貸款核銷”納入社會融資規模統計,在“其他融資”項下反映。多位接受21世紀經濟報道記者采訪的金融分析師認為,這部分實際上也是反映了金融對實體部門的融資,納入指標可以使社融體系更完善。

                                強監管下社融低迷

                                自5月社融數據環比“腰斬”以來,反映實體經濟從金融體系獲得資金的社會融資規模情況一直受到市場關注,但6月、7月的社融情況并沒有顯著改善。7月新增社融僅1.04萬億元,僅高于5月份,為今年前7個月倒數第二低,也比去年同期少1242億元。

                                分結構看,委貸、信托貸款、匯票三者合計減少4886億元,表外業務的持續萎縮是拖累社融增速下滑的主要原因。“表外業務到期量增大疊加較嚴格的監管,促使非標新增規模減少較多。”一位信托機構人士認為,“以信托貸款來看,集合信托對于貸款運用方式有30%的額度限制,單一信托貸款運用方式雖然沒有額度限制,但是通道業務限制仍影響信托貸款增長。”

                                近期監管在拯救社融上也費了功夫,如資管新規執行細則、窗口指導信托加快投放等。前述信托公司人士稱,近期的通道業務監管放松實際上是為理財非標投資提供路徑,從目前看理財仍有一定投資非標資產的需求。不過,政策傳導需要時間,諸如理財端需要時間儲備、審查非標資產,而在信托端通道業務要符合資管新規,需要制定新合規要求和合同文本。“預計當前政策順利傳導后,有利于逐步放緩非標下降速度,但是以現有的政策力度可能仍難以扭轉信托貸款、委托貸款下降的趨勢。”

                                此外,7月債券融資已經出現回暖,當月融資額為2237億元,環比增加917億元。市場分析認為,這與政策推動有關。7月中旬,21世紀經濟報道獲悉,央行窗口指導銀行增配較低評級信用債,額外給予MLF(中期借貸便利)資金用于支持貸款投放和信用債投資。

                                信貸高漲,銀行資金如何傳向實體

                                據21世紀經濟報道記者根據中國貨幣網、wind等統計,7月,央行累計向市場釋放(包括公開市場操作、國庫現金、降準釋放流動性)8000多億元的流動性。在多次寬松操作下,7月的銀行間市場流動性十分充裕,貨幣市場價格顯著回落,已經回到了2017年初的低點,如隔夜回購加權利率由7月初的2.44%下行40個基點至7月末的2.04%,Shibor(2W)從月初的3.78%下行97個基點至月末的2.81%。

                                與此同時,信貸數據自1月份以來就一路高漲:7月末人民幣貸款增加1.45萬億元,同比多增6278億元;人民幣貸款余額同比增長13.2%,增速比上月末高0.5個百分點。

                                “新增貸款超預期,主因是政策推動,央行加大資金投放為銀行提供流動性支持,同時支持銀行加大對小微、基建等特定領域投放。受新增貸款上升的帶動,貨幣供應增速也有所回升。總體看,在政策推動下,融資增速有所回升,對實體經濟支持力度增強。”交通銀行首席金融分析師鄂永健稱。

                                鄂永健稱,7月,對公中長期貸款增加較多,估計以小企業和基建為主,說明政策推動效果明顯,但當月票據融資較多,也說明融資需求并不是很強勁,后續隨著相關政策陸續發力,預計會帶動融資需求,未來融資增長或可期。

                                另值得注意的是,雖然7月M2增速略微回升至8.5%,但M1卻在快速下滑,7月增速僅為5.1%,為近三年的低位。M1-M2“剪刀差”已經為負數。這也一定程度表示企業獲得融資下降、企業流動性壓力加大,企業經營活力不強等,較為寬松的貨幣還沒有完全傳向實體經濟市場。

                                “銀行在7月份的信貸投放還是比較積極的。”珠三角地區某國有大行副行長告訴21世紀經濟報道記者,“珠三角本來就是民營小微經濟活躍地,長期以來我們對小微企業的信貸投放就占到總投放的70%以上,在7月份資金相對充裕后,我們主要的變化是信貸在審批、放款的節奏有所加快,個人和企業的排隊時間都在減少。”

                                甘肅地區某村鎮銀行行長則表示,目前基層銀行小微放款艱難,現在是削尖腦袋想著怎么合理放款給小微企業。“主要原因還是縣域經濟空心化,很多小微企業或在高漲的房價和人工費中搬遷、關閉,或在環保督查中被關閉,或在競爭中失利退出,或是老板轉型投資房地產,縣域中小微企業變少,銀行投放自然減少。”

                                “下一階段,隨著打通貨幣政策傳導機制的相關政策實施,金融機構將進一步加大對實體經濟支持力度,更好地解決‘三農’、小微企業融資難和融資貴的問題。”溫彬表示,“預計年內仍有1-2次降準空間、法定存貸款利率或將保持不變。在世界主要經濟體央行貨幣政策趨于緊縮的背景下,我國市場利率進一步大幅下行的空間有限,需要暢通貨幣政策傳導機制,引導金融機構定價參考市場利率,切實降低實體經濟部門融資成本。”

                                來源:21世紀經濟報道


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