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                                7月信贷高涨社融低迷持续 宽货币传导实体不畅 
                                【 字体: 】【打印此页】? 日期:2018-9-29
                                  浏览次数:563

                                甘肃地区某村镇银行行长则表示,目前基层银行小微放款艰难,现在是削尖脑袋想着怎么合理放款给小微企业。

                                8月13日,央行发布金融统计数据显示,7月信贷投放量依旧居高,但社会融资规模增量持续低迷。具体来看,7月人民币贷款增加1.45万亿元,比去年同期多增6278亿元,但社会融资规模增量则低于贷款增量,仅为1.04万亿元,比上年同期少1242亿元。

                                民生银行首席研究员温彬认为,7月金融市场出现社融低迷和信贷超预期增长并存的现象,一方面表明银行放贷能力和意愿增强,同时信贷结构优化有利于助力持续扩大内需;另一方面表明社会融资仍受委贷、信托等表外融资下降的拖累,但预计随着资管新规和银行理财新规落地,表外融资变动趋向平缓,有利于社融增速保持平稳。

                                此外,央行表示,2018年7月起,人民银行完善社会融资规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反?#22330;?#22810;位接受21世纪经济报道记者采访的金融分析师认为,这部?#36136;导?#19978;也是反映了金融对实体部门的融资,纳入指标可以使社融体系更完善。

                                强监管下社融低迷

                                自5月社融数据环比“腰斩?#24065;?#26469;,反映实体经?#20040;?#37329;融体系获得资金的社会融资规模情况一直受到市场关注,但6月、7月的社融情况并没有显著?#32435;啤?月新增社融仅1.04万亿元,仅高于5月份,为今年前7个月倒数第二低,也比去年同期少1242亿元。

                                分结构看,委贷、信托贷款、汇?#27604;?#32773;合计减少4886亿元,表外业务的持续萎缩是拖累社融增速下滑的主要原因。“表外业务到期量增大叠加较严格的监管,促使非标新增规模减少较多。?#24065;?#20301;信托机构人士认为,“以信托贷款来看,集合信托对于贷款运用方式有30%的额度限制,单一信托贷款运用方式虽然没有额度限制,但是通道业务限制仍影响信托贷款增长。”

                                近期监管在拯救社融上也费了功夫,如资管新规执行细则、窗口指导信托加快投放等。前述信托公司人士称,近期的通道业务监管放松?#23548;?#19978;是为理财非标投资提供路径,从目前看理财仍有一定投资非标资产的需求。不过,政策传导需要时间,诸如理财端需要时间储备、审查非标资产,而在信托端通道业务要符合资管新规,需要制定新合规要求和?#36132;?#25991;本。“预计当前政策顺利传导后,有利于逐步放缓非标下降速度,但是以现有的政策力度可能仍难以扭转信托贷款、委托贷款下降的趋势。”

                                此外,7月债券融资已经出现回暖,当月融资额为2237亿元,环比增加917亿元。市场分析认为,这与政策推动有关。7月中旬,21世纪经济报道获悉,央行窗口指导银行增配较低评级信用债,额外给予MLF(中期借贷便利)资金用于支持贷款投放和信用债投资。

                                信贷高涨,银行资金如何传向实体

                                据21世纪经济报道记者根据中国货币网、wind等统计,7月,央行累计向市场释放(包括公开市场操作、国库现金、降?#38469;?#25918;流动性)8000多亿元的流动性。在多次宽松操作下,7月的银行间市场流动性十分充裕,货币市场价格显著回落,已经回到了2017年初的低点,如隔夜回购加权利率由7月初的2.44%下行40个基点至7月末的2.04%,Shibor(2W)从月初的3.78%下行97个基点至月末的2.81%。

                                与此同时,信贷数据自1月份以来就一路高涨:7月末人民币贷款增加1.45万亿元,同比多增6278亿元;人民币贷款余额同比增长13.2%,增速比上月末高0.5个百分点。

                                “新增贷款超预期,主因是政策推动,央行加大资金投放为银行提供流动性支持,同时支持银行加大对小微、基建等特定领域投放。受新增贷款上升的带动,货币供应增速也有所回升。总体看,在政策推动下,融资增速有所回升,对实体经济支持力度增强。”交通银行首席金融分析师鄂永健称。

                                鄂永健称,7月,对公中长期贷款增加较多,估计以小企业和基建为主,说明政策推动效果明显,但当月票据融资较多,也说明融资需求并不是很强劲,后续随着相关政策陆续发力,预计会带动融资需求,未来融资增长或可期。

                                另值得注意的是,虽然7月M2增速略微回升至8.5%,但M1却在快速下滑,7月增速仅为5.1%,为近三年的低位。M1-M2“剪刀差?#24065;?#32463;为负数。这也一定程度表示企业获得融资下降、企业流动性压力加大,企业经营活力不强等,较为宽松的货币还没有完全传向实体经济市场。

                                “银行在7月份的信贷投放还是比较积极的。”珠三角地区某国有大行副行长告诉21世纪经济报道记者,“珠三角本来就是民营小微经济活跃地,长期以来我们对小微企业的信贷投放就占到总投放的70%以上,在7月份资金相对充裕后,我们主要的变化是信贷在审批、放款的节奏有所加快,个人和企业的排队时间都在减少。”

                                甘肃地区某村镇银行行长则表示,目前基层银行小微放款艰难,现在是削尖脑袋想着怎么合理放款给小微企业。“主要原因还是县域经济空心化,很多小微企业或在高涨的房价和人工费中搬迁、关闭,或在环保督查中被关闭,或在竞争中失利退出,或是老板转型投资房地产,县域中小微企业变少,银行投放自然减少。”

                                “下一阶段,随着打通货币政策传导机制的相关政策实施,金融机构将进一步加大对实体经济支持力度,更好地解决‘三农’、小微企业融资难和融资贵的问题。”温彬表示,“预计年内仍有1-2次降准空间、法定存贷款利率或将保持不变。在世界主要经济体央行货币政策趋于紧缩的背景下,我国市场利?#24335;?#19968;步大幅下行的空间有限,需要畅通货币政策传导机制,引导金融机构定价参考市场利率,切实降低实体经济部门融资成本。”

                                来源:21世纪经济报道


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